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岩谷産業（8088）は液化水素で国内シェア100%を誇るも、直近決算で営業利益▲24.4%の減益。水素という国策テーマを抱えながらPBR0.89倍に沈む背景を、市況依存体質と先行投資負担の観点から解説します。

日本最大の資源開発企業INPEX（1605）。配当利回り3.8%でPBR0.6倍と割安に見えるが、黄金株が資本効率改革を阻む。原油価格と為替に100%依存する業績構造と株主還元の実力を深堀り解剖します。